央行平價(jià)縮量續(xù)做1000億元MLF

　　4月中期借貸便利(MLF)操作結(jié)果出爐。4月15日，人民銀行開展20億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和1000億元中期借貸便利(MLF)操作，利率均維持不變，為1.80%和2.50%。這是央行連續(xù)兩個(gè)月縮量續(xù)做MLF，同時(shí)作為中期政策利率的1年期MLF利率連續(xù)8個(gè)月保持不變。由于4月17日將到期1700億元MLF，因此本月MLF實(shí)現(xiàn)縮量平價(jià)續(xù)做。

　　專家表示，4月資金面擾動(dòng)不大，整體維持中性偏松狀態(tài)，央行繼續(xù)縮量續(xù)做MLF，凈回籠700億元，有助于實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)供需平衡。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，4月MLF操作利率不變，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，在2月全面降準(zhǔn)落地、5年期以上LPR報(bào)價(jià)大幅下調(diào)以及一季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向上態(tài)勢(shì)的背景下，當(dāng)前實(shí)施政策性降息的迫切性不高。本次MLF縮量操作，并未釋放政策收縮信號(hào)。

　　“4月是傳統(tǒng)的信貸小月，信貸投放對(duì)超儲(chǔ)的消耗壓力有所減輕。同時(shí)，考慮到今年政府債發(fā)行進(jìn)程偏慢，且4月為年內(nèi)到期高峰，到期1.47萬億元，預(yù)計(jì)政府債發(fā)行對(duì)資金面的抽水效應(yīng)也有限。”中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析指出，綜合來看，現(xiàn)階段流動(dòng)性平穩(wěn)寬松，截至4月12日，本月內(nèi)逆回購(gòu)累計(jì)投放180億元，到期8560億元，凈回籠資金8380億元。為此，4月MLF縮量續(xù)做符合近期央行操作方向。

　　由于MLF利率是貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)的定價(jià)之錨，在MLF操作利率不變的情況下，分析師預(yù)計(jì)本月LPR利率也將保持穩(wěn)定。不過，考慮到當(dāng)前及未來一段時(shí)間物價(jià)水平偏低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有待改善，未來下調(diào)MLF操作利率仍是重要政策選項(xiàng)之一。

　　“目前國(guó)內(nèi)有效需求不足、物價(jià)水平低于趨勢(shì)水平，外需前景復(fù)雜，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步修復(fù)需要偏積極財(cái)政與貨幣政策支持，降準(zhǔn)、降息等總量工具仍是有效改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境、刺激消費(fèi)和投資的常用手段，相應(yīng)政策工具空間充足。”中國(guó)光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華說。

　　王青表示，央行在年中前后下調(diào)MLF利率的可能性較大。一可以釋放穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的清晰信號(hào)，有助于促消費(fèi)、擴(kuò)投資，改善社會(huì)預(yù)期，推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升；二可以帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)聯(lián)動(dòng)調(diào)整，有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，低利率環(huán)境也將為地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解提供更為有利的條件。